Итальянские выборы

Финансовые рынки приветствовали переизбрание итальянского президента, толкнув десятилетние бонды страны к наиболее сильному уровню более чем за два года, расширив ралли по долгам, выпущенным проблемными европейскими странами. Переизбрание на выходных Джорджио Наполитано – последнее событие, которое питало уверенность в регионе, который был втянут в последние годы в финансовый кризис.

В тоже время рост цен итальянских суверенных бондов демонстрирует давление на менеджеров портфелей и других инвесторов, которые хотят получить прибыль в момент, когда эталонные американские долги на историческом минимуме, а потребители не зарабатывают почти ничего на стандартных сберегательных банковских счетах. «Это будто получить доходность на стероидах», – говорит Майкл Мата, который управляет 850 миллиардами долларов в глобальном фонде ING Investment Management в Атланте. Он покупал больше десятилетних итальянских долгов перед заседанием Банка Японии в этом месяце после добавления их в свой портфель прошлым летом.

Перспективы экономического роста на Западе достаточно блеклые, согласно последнему прогнозу МВФ, опубликованному 16 апреля. Глобальное производство, как ожидается, вырастет лишь на 3% в 2013 году, однако богатые страны серьезно отстают, на них придется лишь 1.2%. Рост развивающихся экономик составит 5%, Азия и Африка южнее Сахары 7% и 5.6% соответственно.

В отчете МВФ хвалит политиков еврозоны за то, что не дали развалиться блоку, однако отмечают, что частично валютный блок все еще не восстановил конкурентоспособность и страдает от жесткой экономии. Ситуация, при которой лишь ничтожная часть денежных инъекций доходит до домохозяйств и бизнеса также ухудшает дело. Американская экономика, тем не менее, на плаву за счет восстановления жилищного и кредитного рынков, однако вынуждена сталкиваться с последствиями бюджетного секвестрования.

Бедные и богатые страны

Ежегодное письма Баффетта

Баффетт возглавил Berkshire в 1965 году и его ежегодное послание давно стало обязательным чтивом для профессиональных инвесторов и любителей.

В своем письме Баффетт смешивает прямые деловые советы и простонародный шарм. Вот некоторые пункты, к которым стоит присмотреться:

• Объявит ли Баффетт, которому уже 82 года, своего преемника, и когда он собирается уходить в отставку?

• Что Berkshire планирует делать с наличностью на счетах. По состоянию на 30 сентября у Berkshire было 47.8 миллиардов на счетах.

• Американский фондовый рынок близок к историческому максимуму. Что думает Баффетт об акциях против других классов активов вроде золота и облигаций.

• Размер портфелей акций Combs и Weschler и их показатели.

• Здоровье. В прошлом году Баффетт заявил, что у него «прекрасное здоровье». Однако как долго он планирует быть председателем, генеральным директором и директором по инвестициям?

• Состояние многих подразделений Berkshire и инвестиционные промахи.

Первое правило валютных войн

Большая Двадцатка, по сути, заявила, что больше боится спада экономического роста, нежели перегретой риторики в отношении так называемой валютной войны. В заявлении, выпущенном в субботу, министры финансов Большой двадцатки и центральные банкиры, по сути, дали японскому премьер-министру зеленый свет для продолжения текущей политики, результатом которой становится падение валюты, при условии, что он не будет напрямую говорить о курсе валюты.

Назовите это сделкой. Большая Двадцатки готова терпеть более слабую иену, если она поможет росту одной из ведущих мировых экономик.

Однако слабая иена – или слабый доллар или слабый фунт или даже слабый евро – если на то пошло, должны быть результатом ориентированный на рост политики. Слабая валюта может быть средством достижения цели, а не самоцелью.

Еврозона наживается на дешевых кредитах

По последним данным, бизнес в ядре еврозоны наживается на мягкой монетарной политике и занимает под рекордно низкие ставки, тогда как периферийные страны по-прежнему сталкиваются со сложностями в поиске рыночного финансирования.

Анализ данных ЕЦБ, проведенный Barclays, говорит о том, что компании в «ядре» блока были главными бенефициариями обещания ЦБ в прошлом июне «сделать все возможное», чтобы сохранить еврозону.

Компании из Франции, Германии, Бельгии и Голландии смогли суммарно занять 37 миллиардов евро ультрадешевых денег на рынках во втором полугодии прошлого года следом за заявлением.

Однако компании из Италии, Испании, Португалии и Греции увеличили объем займов лишь на 12 миллиардов евро, и лишь самые крупные компании вроде Telecom Italia и Telefonica смогли получить доступ к рынку капитала.